Stagflasi di dalam sektor minyak dan Gas

Stagflasi: senario ekonomi yang paling digeruni di mana inflasi kekal tinggi walaupun pertumbuhan terbantut dan pengangguran naik.

Stagflasi adalah ciri penentu pada tahun 1970-an, susulan daripada lonjakan mendadak harga minyak akibat gangguan bekalan daripada Timur Tengah, dengan "Indeks Kesengsaraan" di AS (yang menggabungkan inflasi dan kadar pengangguran) memuncak pada 20.6 pada 1980.

Ia memerlukan langkah draconian pengetatan monetari oleh pengerusi Fed ketika itu, Paul Volcker, dengan kadar faedah memuncak pada 20% pada tahun 1981 dan mengakibatkan dua kemelesetan, untuk memecahkan kitaran kenaikan harga dan gaji.

Minyak sekali lagi memainkan watak penjahat berikutan kejutan keputusan oleh OPEC+ minggu lalu, untuk secara sukarela mengurangkan pengeluaran minyak mentah sehingga 1.66m bpd, berkuat kuasa Mei 2023 sehingga Dis 2023.

Rusia dan Saudi Arab akan mendahului pemotongan itu, berikrar untuk mengurangkan pengeluaran sebanyak 500k bpd setiap satu.

Pemotongan itu mewakili c.2% daripada bekalan dan kehendak minyak global sudah pasti mengetatkan imbangan bekalan-permintaan global, menghapuskan bekalan tidak terjual jangka pendek.

Dan, kami percaya, menaikkan harga dasar minyak kepada AS$80/bbl (ramalan minyak MIBG 2023E: ASD100/bbl, Brent).

Sokongan sisi bekalan untuk harga tenaga adalah inflasi akan menjadikannya lebih sukar bagi pembuat dasar untuk menghadapi kesan besar ke atas ekonomi global selepas kenaikan kadar faedah yang mendadak sepanjang 2022-1Q23.

Dalam masa penggal terdekat, pengeksport tenaga bersih seperti Malaysia akan mendapat manfaat dari segi fiskal, manakala saham berkaitan minyak akan mendapat lonjakan juga.

Ini bukan hanya pemain langsung dalam sektor minyak dan gas seperti Bunga Raya, Dialog dan Yinson, tetapi juga penerima manfaat tidak langsung seperti pelebur aluminium Press Metal (menjadi 100% kuasa hidro bermakna kurang kos pengeluaran yang tidak menentu berbanding rakan sebaya) dan PChem (beberapa ASP berkorelasi positif dengan harga minyak manakala kos input adalah tetap).

Dalam senario stagflasi, pasukan pengurusan perlu bertahan margin dan aliran tunai dalam bentuk sebenar melalui gabungan pemotongan perbelanjaan operasi, modal kerja yang rendah dan kos pemindahan yang cekap tekanan kepada pelanggan supaya kelemahan jualan diminimumkan.

Iag boleh dicapai oleh korporat yang beroperasi dalam sektor di mana permintaan agak tidak anjal, dengan faktor sokongan tambahan menjadi penjenamaan yang kuat dan persaingan yang lemah/sedikit.

Utiliti (Gas(M), Telekom, Axiata, Malakoff), Tenaga Hijau (MFCB, Cypark), Staples Pengguna/Down-trading (MR.DIY, Farm Fresh, Padini, BFood), Penjagaan Kesihatan (IHH) dan Perisian Dominan (CTOS) sesuai dengan kriteria tersebut. - DagangNews.com