Top Glove beri tumpuan kepada aliran tunai, pastikan EBITDA bertukar positif - Maybank IB

KUALA LUMPUR 20 Jun - Walaupun kenaikan harga jualan purata (ASP) dan kerugian bersih mengecil pada suku ketiga tahun kewangan 2023 (3S23), Top Glove Corp Bhd juga berkemungkinan kekal menanggung kerugian pada suku terakhir tahun ini.

Pada sesi taklimat dengan penganalisis, pembuat sarung tangan itu berkata ia akan "memberi tumpuan kepada aliran tunai dan memastikan pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA) bertukar positif".

Untuk pulangan modal, Maybank Investment Bank (Marbank IB) Research berkata kadar penggunaan Top Glove mestilah sekurang-kurangnya 50% (berbanding 22% pada masa ini).

"Ia menilai beberapa aset, yang mungkin mengakibatkan hapus kira atau rosot nilai pada 4Q23," kata Maybank IB dalam satu laporan.

Dari segi positif, ia berkata kos bahan mentah dan tenaga menurun, jadi terdapat kemungkinan penjimatan kos ini akan diserahkan kepada pelanggannya.

Pada 3Q23, Top Glove melaporkan kerugian bersih sebanyak RM130.6 juta, yang turun sebanyak satu perlima berbanding suku sebelumnya berikutan peningkatan dalam ASP sebanyak kira-kira 6% dalam tempoh tersebut.

Walau bagaimanapun, hasil menurun sebanyak 14.1% suku ke suku disebabkan volum jualan yang lebih rendah disebabkan kenaikan harga dan persaingan sengit dari China.

Sementara itu, untuk tempoh sembilan bulan, Top Glove melaporkan kerugian bersih sebanyak RM414 juta, selepas tidak termasuk item diskaun sekali sebanyak RM49.8 juta.

MIDF Research menyatakan bahawa Top Glove menjangkakan penggunaan akan bertambah baik apabila inventori sarung tangan pelanggan semakin berkurangan dan aktiviti penambahan semula bermula, yang akan memacu permintaan sarung tangan pada separuh kedua 2023.

Selain itu, ia berkata semakan menaik ASP berkemungkinan berterusan disebabkan ketidakupayaan pengeluar untuk menyerap sepenuhnya kos yang semakin meningkat.

“Secara keseluruhan, kami berpendapat bahawa penyatuan industri berterusan, dengan pemain tempatan menyahtauliah barisan pengeluaran yang tidak berkesan untuk meningkatkan kecekapan dan mengurangkan kos.

“Bagaimanapun, kami berhati-hati kerana isu lebihan bekalan dijangka berterusan untuk enam bulan akan datang.

"Pelanggan boleh memilih untuk pesanan yang lebih kecil semasa pengisian semula kerana kekurangan segera dan masa penghantaran yang singkat disebabkan oleh lebihan bekalan," kata MIDF Research.

Semakan pantas menunjukkan bahawa firma penyelidikan masih mempunyai panggilan "menjual" ke atas saham dan mereka menjangkakan kerugian bersih FY23 akan melebar berbanding ramalan awal.

Memandangkan potensi cabaran sektor dalam masa terdekat, Top Glove telah menggerakkan pelan pemulihan yang digelar "T6", kata UOB Kay Hian (UOBKH) Research.

Ini mewakili enam tonggak, iaitu meningkatkan jualan dengan tumpuan kepada getah dan sarung tangan pembedahan; meningkatkan kualiti produk; menyatukan kemudahan untuk memberi tumpuan kepada kilang yang cekap; meningkatkan produktiviti, dan mengukuhkan aliran tunai melalui rasionalisasi kos; dan akhir sekali mengoptimumkan rantaian bekalan dengan menghapuskan perbelanjaan yang tidak penting serta merundingkan semula perolehan.

Firma penyelidikan itu percaya bahawa Top Glove sepatutnya dapat mengatasi kitaran menurun sektor, memandangkan kunci kira-kiranya yang kukuh. Kedudukan tunai bersih kumpulan berjumlah RM350 juta, manakala penggearan bersih adalah tolak 0.04 kali.

“Tambahan pula, kerugian ebitdanya telah merosot kepada RM30 juta dan harus terus berkurangan dan mungkin pulang modal pada tahap keuntungan sebelum cukai menjelang akhir tahun atau awal 2024,” kata UOBKH Research.

Ia adalah berpandangan bahawa saham sedang terlebih jual dengan tahap dasar industri.

“Memandangkan penilaian kami sebanyak 29 kali harga kepada pendapatan atau sisihan piawai Top Glove +1.5 daripada purata lima tahun pra-pandemi berdasarkan pendapatan 2024, kami percaya ia adalah harga yang berpatutan dalam prospek keseluruhan Top Glove,” katanya. - DagangNews.com