AmInvest Research jangka prestasi Deleum lebih baik pada separuh kedua tahun ini

KUALA LUMPUR 24 Ogos -  AmInvest Research mengekalkan saranan `beli' terhadap saham Deleum Berhad dengan nilai saksama tidak berubah sebanyak RM0.90/saham, ditambat pada FY22F PE sebanyak 12x bersama-sama dengan diskaun 3% kepada penarafan ESG sebanyak 2 bintang memandangkan salah satu operasi terasnya masih disenaraihitamkan daripada tender Petronas.

Pendapatan berganda AmInvest Research adalah berdasarkan purata CY22F PE syarikat pengendali minyak & gas Malaysia itu.

Firma penyelidikan ini mengekalkan ramalannya kerana keuntungan bersih teras (CNP) 1HFY22 Deleum sebanyak RM12 juta (+78% YoY).

"Ini tidak termasuk nilai semula RM2.5 juta bagi kemerosotan belum terima perdagangan dan keuntungan RM2 juta bagi pelupusan loji & peralatan, sebahagian besarnya dalam jangkaan walaupun hanya menyumbang 40 % daripada keuntungan bersih FY22F kami dan 48% daripada anggaran jalanan," katanya dalam nota penyelidikan hari ini.

Menurut firma itu lagi, ia adalah dengan menjangkakan peningkatan dalam tempoh 2 suku tahun akan datang kerana separuh pertama tahun ini cenderung menjadi lebih lemah dari semasa ke semasa di tengah-tengah tahap aktiviti yang lebih perlahan apabila pelanggan menyesuaikan belanjawan dan kapasiti perbelanjaan.

Sebagai perbandingan, 1HFY21 CNP sebanyak RM7.2 juta mewakili hanya 27% daripada FY21 CNP sebanyak RM26.2 juta. Kumpulan Deleum juga mengisytiharkan dividen interim 1HFY22 sebanyak 2 sen, 2x YoY.

Hasil 2QFY22 sebanyak RM126 juta lebih rendah sederhana sebanyak 6% YoY terutamanya disebabkan oleh sumbangan yang lebih rendah daripada segmen kuasa dan jentera (P&M) yang lebih daripada mengimbangi pertumbuhan hasil daripada segmen operasi lain.

Walaupun penyusutan 25% YoY dalam sumbangan keuntungan sebelum cukai P&M, pemulihan kukuh perkhidmatan medan minyak dan segmen penyelesaian kakisan bersepadu mendorong 2QFY22 CNP, yang melonjak 5x kepada RM8 juta daripada RM1.3 juta pada 1QFY22.

QoQ, CNP 2QFY22 Deleum meningkat dua kali ganda dengan peningkatan 23% dalam hasil dan perbelanjaan operasi yang lebih rendah ditambah dengan penurunan 10% mata dalam kadar cukai berkesan.

Bahagian keuntungan sebelum cukai 2QFY22 P&M meningkat sedikit kepada 61% daripada 57% pada 1QFY22 atas jualan yang lebih tinggi apabila perkhidmatan medan minyak merosot kepada 29% daripada 33% manakala segmen penyelesaian kakisan bersepadu kekal pada 10%.

Buku pesanan tertunggak Deleum menyusut sebanyak 13% QoQ kepada RM350 juta pada akhir 2QFY22 daripada RM400 juta pada 1QFY22 disebabkan pelaksanaan projek yang lebih baik pada suku semasa.

"Walau bagaimanapun, kami menjangkakan 2HFY22 yang lebih kukuh kerana kumpulan sedang berusaha untuk mendapatkan sambungan projek daripada pelanggan sedia ada.

"Ini juga disokong oleh buku tendernya yang meningkat dengan ketara sebanyak 20% kepada RM500 juta daripada RM400 juta sebelum ini kerana kumpulan itu menjangkakan peningkatan aktiviti minyak & gas dalam masa terdekat," jelas AmInvest Research.

Baki tunai bersih 2QFY22 Deleum sebanyak RM188 juta sudah mewakili 73% daripada had pasaran semasanya. Berdasarkan trajektori pendapatan kumpulan,  AmInvest Research menganggarkan bahawa baki tunainya akan hampir menyaingi had pasaran semasanya menjelang akhir FY24F.

Deleum kini didagangkan pada PE FY23F yang tidak wajar sebanyak 7.5x, 38% di bawah purata sektor 12x. Mengeluarkan tunai bersih kumpulan daripada had pasaran, saham berdagang pada FY23F PE yang murah sebanyak 2x sahaja sambil menawarkan hasil dividen yang lumayan sebanyak 3.4%. - DagangNews.com